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1、公司引见：（总股本）

（一）刊行人主停业务为磁悬浮流体机器及磁悬浮轴承、高速机电、高速驱动等焦点部件的研发、出产、发卖。刊行人首要产物为磁悬浮离心式鼓风机、磁悬浮氛围紧缩机、磁悬浮冷水机组，具备传动有机械打仗、高速高效、节能等手艺劣势， 首要应用于污水处置、化工、印染、食物、制药、造纸、电子、机器制作、修建 等行业。刊行人不竭顺应市场需求的转变，经由过程自立研发与手艺进级，为客户供给完好的节能产物链办事，正在国际高速高效节能流体机器行业建立了杰出的品牌 以及抽象。刊行人研发的磁悬浮离心式鼓风机正在部门范畴完成了对于保守鼓风机的替换，加倍合适高效、环保、节能的生态成长理念。公司产物首要正在污水处置范畴替换 保守鼓风机，正在生物发酵、物料保送、脱硫氧化等范畴已经起头使用，并慢慢向其 他范畴拓展。

（2）刊行人首要产物包罗磁悬浮离心式鼓风机、磁悬浮氛围紧缩机以及磁悬浮冷水机组。

（三）公司的主停业务支出组成环境以下：

（四）产能操纵率环境：

2、行业以及合作：

（一）跟着我国《节能中持久专项计划》等政策的出台，国度把节能降耗作为经济 转型的主要形式。今朝国际投入运转的鼓风机产物遍及具有服从低、能耗高的现 象，节能降耗空间庞大，需求火急。别的，国际已经投入运转的鼓风机不竭有老产 品因到达使用寿命停止改换。正在此布景下，鼓风机出产企业以及科研机构不竭研讨 开发手艺工艺，经由过程对于叶轮、蜗壳等部件的计划改良，进步制作精度，可以使各种 鼓风机的服从进步。鼓风机新产物的不竭推出，构成对于现运转老产物的进级替换。磁悬浮离心式鼓风机以节能、高效、毛病率高等劣势普遍应用正在污水处置、 印染、制药、化工、食物、水泥等多个范畴，今朝国际企业出产的磁悬浮离心式 鼓风机的功率品级年夜多正在 50kW-300kW 之间。从成长趋向来看，将来国际会研发 更年夜功率的磁悬浮离心式鼓风机，以呼应各行业对于鼓风机的分歧需求。

据中国通用机器产业协会风机分会统计的会员企业上报数据，2017-2020 年 行业产值年均增加率连结正在 30%摆布，离心鼓风机以及空气悬浮风机的产值年均复合 增加率别离为 39.05%、18.00%，产量年均复合增加率别离为 41.20%、18.19%。离心鼓风机产值以及产量的增速都年夜于空气悬浮风机。2020 年国际鼓风机产量到达 90,170 台，此中空气悬浮风机产量 79,855 台，离心鼓风机产量 10,315 台。将来，跟着国度节能环保政策的有用施行和行业手艺程度的不竭前进，对于 鼓风机设置装备摆设的能效请求会日趋进步，具有节能高效、低乐音等劣势的磁悬浮离心 式鼓风机市场远景广漠。

刊行人磁悬浮离心式鼓风机首要应用于市政污水处置范畴，正在增量污水处置 厂鼓风机需求方面，以 2016 年-2020 年都会以及县城污水处置厂的复合增加率测 算 2025 年都会以及县城污水处置厂数目别离为 3,578 座、1,987 座，2022 年-2025 年共新增 791 座、226 座。按照经历估量，都会污水厂鼓风机需求量为 6 台（其 中 2 台备用），县城污水处置厂鼓风机需求量为 3 台（此中 1 台备用）。磁悬浮 离心式鼓风机因其节能结果明显，经营用度低、乐音程度低、使用寿命长等劣势， 正在新建污水处置厂将获得优先选用，假定新建污水处置厂有一半选用磁悬浮离心 式鼓风机，则2022年-2025年，都会以及县城污水处置厂新增鼓风机需求量为2,712 台。正在存量污水处置厂的鼓风机替代需求方面，以 2021 年污水处置厂数目测算， 今朝鼓风机数目为 22,005 台，扣除了已经使用新型鼓风机革新的 7,350 台,共需革新 的鼓风机数目为 14,655 台。激进估量每一年替代 10%，悲观估量每一年替代 15%，2022 年至 2025 年，存量市场替换的磁悬浮离心式鼓风机的需求量别离为 5,862 台、 8,793 台。上述新建污水处置厂及存量污水处置厂革新替代2022年到2025年的磁悬浮 鼓风机的总需求量激进估量为 8,574 台、悲观估量为 11,505 台。按照近三年发 行人下流客户所属行业散布，市政污水处置范畴的支出占比均匀及正在手定单占比 约为 45%，假设公司下流客户行业布局连结不变，将来其余行业需求同比增加， 则 2022 年至 2025 年，磁悬浮离心式鼓风机激进估量以及悲观估量的总需求量别离 约为 19,000 台、25,000 台。跟着将来磁悬浮离心式鼓风机的手艺不竭进级，出产本钱的降低，和国度 加年夜环保政策奉行力度，磁悬浮离心式鼓风机应用范畴将愈来愈普遍、替换空间 愈来愈年夜，将来的市场空间加倍广漠。

磁悬浮离心式鼓风机为公司今朝的首要产物，占各期主停业务支出的比例约 正在 95%以上。磁悬浮氛围紧缩机、磁悬浮冷水机组为陈述期内公司推出的新产物， 此中磁悬浮氛围紧缩机 2020 年起头完成支出，2020 年、2021 别离完成发卖支出 62.83 万元、1,256.19 万元，增速较快，停止 2022 年 4 月 30 日，磁悬浮氛围压 缩机正在手定单 5,589.36 万元，正在手定单环境杰出。按照紧缩机网数据，2015 年 以来，中国氛围紧缩机市场范围逐步扩展，估计 2021 年中国氛围紧缩机市场规 模约为 605.54 亿元，具备较年夜市场空间。公司磁悬浮氛围紧缩机、磁悬浮冷水 机组等新产物亦将成为公司将来主要的成本增加点。氛围紧缩机是古代产业必不成少的通用设置装备摆设，普遍应用于机器制作、冶金、 汽车、水泥、电力、电子、纺织等产业范畴。跟着我国产业程度的不竭晋升，各 行业商品商业的日益昌盛，对于氛围紧缩机设置装备摆设的总需求也正在逐步晋升。磁悬浮离心式空压机是集磁悬浮轴承、变频器、高速永磁同步机电以及高速叶 轮等手艺于一身的科技产业产物。磁悬浮轴承可将氛围紧缩机转子连结正在最好位 置，变频手艺完成了紧缩机的低电流发动以及全工况智能调理，高速机电以及高速叶 轮的应用年夜年夜降低了产物的体积以及分量。与保守氛围紧缩机比拟，磁悬浮氛围压 缩机不齿轮增速，无需光滑油，振动小，乐音低，更节能。跟着用气质量需求的晋升以及手艺的前进，无油产物逐步成为走光。磁悬浮离 心式空压机将以其无油、低能耗、无机能衰减、运转噪声高等劣势，正在食物、发 酵、制药、生物工程、电镀以及纺织等对于用气质量高的行业推行运用，将来远景广漠。

（两）鼓风机行业下流应用范畴浩繁，行业内企业偏重分歧的细分市场范畴，今朝， 国际鼓风机行业合作剧烈，国际鼓风机行业仍以空气悬浮风机、多级离心鼓风机、 单级齿轮增速鼓风机为主，首要出产厂商包罗沈鼓团体、陕鼓舞力、金通灵、山 东章鼓等，同时，有愈来愈多企业涉足磁悬浮离心式鼓风机的研发以及出产中，首要出产企业包罗磁谷科技、亿昇科技、天瑞重工等。刊行人所属行业的首要产物按照任务道理分歧能够细分为磁悬浮鼓风机、空 气悬浮鼓风机、空气悬浮风机、多级离心鼓风机以及单级齿轮增速鼓风机。

3、出格危害：

一、磁悬浮离心式鼓风机未能进一步替换保守鼓风机或者替换停顿较慢的危害 公司今朝首要产物为磁悬浮离心式鼓风机，属于新型鼓风机，正在国际起步时 间较晚，且售价明显高于空气悬浮风机（不异功率下，公司产物价钱约为罗茨鼓风 机的两倍）。2019 年-2021 年，公司磁悬浮离心式鼓风机发卖支出占各期主停业务支出比 例均正在 90%以上，产物布局较为繁多，且正在污水处置范畴的应用占比力高，首要 由于正在该范畴，鼓风机作为首要出产设置装备摆设，功率需求年夜、运转时间长，使用磁悬 浮离心式鼓风机的节能效益明显。今朝国际市场仍以保守鼓风机为主，按照中国通用机器产业协会风机分会的 统计数据，2020 年空气悬浮风机正在国际鼓风机市场的产量以及产值占比别离为 88.56%、38.59%，磁悬浮离心式鼓风机正在国际鼓风机市场的产量以及产值占比别离 为 2.58%、16.63%。磁悬浮离心式鼓风机替换保守鼓风机首要受磁悬浮离心式鼓风机的应用处 景具有必然范围性的影响，一是产物机能限定，磁悬浮离心式鼓风机正在有喘振风 险的工况（小流量低压力）没法运转；两是正在设置装备摆设功率需求小、运转时长较短的 范畴或者电价较低的地域磁悬浮离心式鼓风机的节能效益受限，而磁悬浮离心式鼓 风机价钱较高，产物投资收受接管期较长。是以，公司运营具有磁悬浮离心式鼓风机未能进一步替换保守鼓风机或者替换 历程较慢的危害，进而能够影响公司运营功绩。

4、募投名目：

5、财政环境：

1.陈述期内：

2.公司估计 2022 年 1-9 月完成停业支出 16,300.00 万元至 17,000.00 万元，同比变更-0.86%至 3.40%。估计完成归属于母公司股东的净成本 1,950.00 万元 至 2,350.00 万元，同比变更-16.24%至 0.94%，估计完成扣除了非常常性损益后归 属于母公司股东的净成本 1,460.00 万元至 1,530.00 万元，同比降低 18.41%至 14.50%。

6、无风小我的估值以及申购倡议总结：

公司首要产物包罗磁悬浮离心式鼓风机、磁悬浮氛围紧缩机、磁悬浮冷水机组，应用于污水处置、化工、制药、食物等行业，公司过于依靠繁多品类，面临其余制作业巨子的合作，公司产物科技含量没有高产物价钱不竭走低，现金流比力差，本年成本有下滑危害，将来没有容悲观，短线赐与25亿摆布估值，破发危害比力小，倡议谨严申购。

舒适提醒：关于新股展望表的价钱，无风重点是指收盘价或许开板价，没有是指收盘后跌到这个地位。从炒作情感来讲，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也没有倡议接盘，除了非庄占比资金参与量较着暴增。展望表是垂青公司上市前的财政质地以及行业远景，新股前期有动摇是一般的，小我观点会跟着资金的爱好以及题材的发酵而改动后期不雅点（请关注本号天天复盘，会更新分歧的估值阐发不雅点），请谨严以及感性参考，本文形式没有做任何投资倡议，据此操纵危害自理。前往搜狐，检查更多

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