正在鼓风机行业，有益于节能减排的南京磁谷科技股分无限公司（如下简称“磁谷科技”）昔日起正式申购，刊行价钱为每一股32.9 元。

投入高、毛利高、拓客率高、补助高的同时，磁谷科技的主营产物售价却逐年上涨，为争抢客户以及同业打起价钱战，如许的磁谷科技值患上动手吗？

当局津贴占成本总额比重太高

磁谷科技创建于2006年，是中国第一家以磁悬浮轴承为焦点关头手艺，研制年夜功率高速驱动设置装备摆设和高速高效一体化流体机器设置装备摆设并财产化的科技型企业。磁谷科技研发的磁悬浮离心式鼓风机正在部门范畴完成了对于保守鼓风机的替换，加倍合适高效、环保、节能的生态成长理念。公司产物首要正在污水处置范畴替换保守鼓风机。

磁谷科技拟刊行股票数目为1781.53万股，刊行后公司总股本数目为7126.11万股，本次刊行占总股本的25%。合计募资4.5亿元，拟用于投入手艺研发的资金占比跨越50%。此中“高效智能一体化磁悬浮流体设置装备摆设出产扶植名目”拟投入2.4亿元，用于“研发中间扶植名目”9000万元。

功绩面看，磁谷的净成本增加率逐年递减。陈述期内，磁谷科技近三年的停业支出别离为2.1339亿、2.5123亿、3.1161亿，每一股收益别离为0.86元、0.94元、1.12元。2020年、2021年扣除了非常常性损益后的净成本别离为3942.11万元、4628.71万元，净成本增加率到达17.31%以及23.87%。

此中值患上注重的是，当局补助正在磁谷科技的成本总额占比没有低。患上益于节能减排相干利好政策影响，当局津贴正在磁谷科技的成本占比逐年递减。2019年－2021年，磁谷科技计入其余收益的当局津贴别离为737.57万元、1363.35万元、1913.78万元，占当期成本总额的比例别离为15.59%、24.65%、28.55%。

产物布局繁多 合作趋于利剑热化

2019年－2021年，磁谷科技磁悬浮离心式鼓风机发卖支出占各期主停业务支出比例均正在90%以上，产物布局较为繁多。陈述期内，磁谷科技磁悬浮离心式鼓风机发卖支出别离为20648.84万元、24355.82万元、28335.81万元，占主停业务支出的比例别离为99.13%、99.24%、94.02%。且正在污水处置范畴的应用占比力高。

今朝国际市场仍以保守鼓风机为主，磁悬浮离心式鼓风机占比没有到20%。

按照中国通用机器产业协会风机分会的统计数据，磁悬浮离心式鼓风机正在国际鼓风机市场的产量以及产值占比别离为2.58%、16.63%。受磁悬浮离心式鼓风机产物机能及价钱等身分影响，磁谷科技运营具有替换历程较慢的危害，进而能够影响磁谷科技功绩。

正在国际鼓风机市场上，山东章鼓、金通灵、陕鼓舞力固然为A股上市公司，但他们的首要产物并不是磁悬浮离心式鼓风机；鑫磊股分异样运营磁悬浮离心式鼓风机产物，已经于2021年5月登岸A股，可是市场据有率尚缺乏以以及磁谷比力。而正在非上市的企业中，山东天瑞重工无限公司以及亿昇（天津）科技无限公司的首要产物已经拓展至磁悬浮鼓风机，它们是磁谷科技最近几年来首要合作敌手。据此前询问答复文件，停止2020年末，磁谷科技、天瑞重工以及亿昇科技简直占有了国际磁悬浮鼓风机的全数市场份额（按销量计较），市场据有率别离为31.97%、23.89%、44.14%。

材料表现，比拟保守鼓风机，磁悬浮离心式鼓风机具备噪声小、能效高的长处，跟着“碳达峰”以及“碳中以及”的时间表提上日程后，各行业的节能降耗痛点凸起，这不只给磁谷科技等磁悬浮鼓风机出产企业带来了成长机缘，也匆匆使各公司之间的合作较着加年夜。

鼓风机等产物使用寿命较长，分歧于一样平常花费品或者常常性原资料的推销，繁多主体客户短期内普通没有会反复采办该类设置装备摆设，陈述期内，磁谷科技约70%摆布的客户需经由过程新开辟的体例完成，为完成可继续成长，磁谷科技以及同业需要不竭争抢新客户。

价钱战招致毛利率比年走低

最近几年来，为不变以及抢夺客户，磁谷科技全体下调磁悬浮离心式鼓风机的发卖单价，以及同业打起价钱战。2019年至2021年，磁谷科技磁悬浮鼓风机的均匀单价一起上涨，别离为37.27万元/台、33.09万元/台、26.76万元/台，2020年以及2021年别离同比降低了11.22％以及19.13％。据同业企业鑫磊股分地下表露信息，其 2021 年磁悬浮离心式鼓风机产物单台均匀售价为 21.10 万元/台，比磁谷科技产物客单价低。

受此影响，磁谷科技毛利率连降，但与同业比拟，公司毛利率持续3年均为同业最高。2019年－2021年，磁谷科技主停业务毛利率别离为47.75%、44.21%、39.16%，同业均匀值别离为24.60%、24.99%、21.92%。

磁谷科技产物毛利率高，研发用度占比也高。磁谷科技的研发用度简直比同业多1倍。2019年－2021年，磁谷科技研发用度别离为1,519.04万元、1,977.99万元、2,422.59万元，占各期停业支出的比例别离为7.12%、7.87%、7.77%，同业研发用度占比均匀值别离为3.94%、4.09%、4.05%。

合作剧烈的面前，是应收账款的高企。三年陈述期内，磁谷科技应收账款账面余额别离为12662.21万元、13487.81万元、18347.13万元，占各期停业支出的比例别离为59.34%、53.69%、58.88%。

为争抢到客户，磁谷科技今朝经由过程降低销价、进步研发投入、耽误货款等体例进步市场据有率，短期来看能够获得更多客户，但从久远来看，价钱战将使公司红利才能持久承压。

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